Kina har ingen forståelse for kapitalisme eller fri virksomhed, fordi det er et teknokrati, der videnskabeligt udvikler deres samfund. 'Ghost Cities' og 'Ghost Collateral går hånd i hånd, hvor hele systemet kører i luften. Det næste globale økonomiske sammenbrud tager Kina til måtten. ⁃ TN Editor
En lektion fra 2007-08-krisen var, at langt de fleste af de finansielle markedsdeltagere, ligegyldigt offentligheden, ikke var bekendt med subprime-pantelån, indtil krisen var i gang. Selv nu tvivler vi på, at mange har stor forståelse for repo, forskellen mellem LIBOR og Fed Funds fra 9 August 2007 og Eurodollar likviditet. På lignende måde, når Kinas boble brister, tvivler vi på, at flertallet vil være så fortroligt med "spøgelsessikkerheder" og "yin-yang" ejendomskontrakter.
En anden lektion fra 2007-08-krisen var, at da værdien af sikkerhedsstillelsen, der understøttede den enorme mængde gearing, faldt, førte stigningen i marginopkald til cascaderende bølger af salg i en nedadgående spiral.
En tredje lektion var, at fremgangsmåden med at hypotecere de samme subprime-realkreditobligationer mere end én gang, betød sikkerhedsstillelse, der understøtter den mest sårbare del af kreditboblen, var ikke-eksisterende. Det blev kun tydeligt med de faldende priser og marginopkald. Få mennesker var klar over, at tyremarkedet var bygget på så spændende fundamenter, så længe priserne fortsatte med at stige.
En fjerde lektion var, at for at boblen skulle nå virkelig episke proportioner, var de vigtigste finansielle institutioner, især banker, nødvendige for at opføre sig på en uagtsom måde og helt ignorere stigende risici.
Hvert af disse advarselsskilte fra krisen 2007-08 findes på Kinas ejendomsmarked nu - og andre dele af dets finansielle system - bar en... faldende priser, der fører til kaskaderende bølger af salg. Som vi forklarer, vi tror, det er kun et par måneder væk nu.
Vi skal bemærke, at vores tese om, at Kinas boble i sidste ende ville blive undergravet af en "Sort hul" med utilstrækkelig sikkerhed er en, som vi har udviklet i flere år. Det, vi opdagede, er, at utilstrækkelig sikkerhed ikke er andet end normal forretningspraksis i den kinesiske økonomi. Det betyder ikke noget, om det er relateret til råvarestøttede lån, ejendomsspekulation eller håndtering af indløsninger inden for Wealth Management Products (WMPs) -sektoren.
Det første tegn på denne praksis, der fik verdensomspændende opmærksomhed kom til lys i 2014 med sikkerhedsbedrageri i Kinas tredje største havn, Qingdao, der spreder sig til en anden havn, Penglai, før den pludselig blev dækket op holdt op. Det blev konstateret, at adskillige låntagere havde pantsat den samme kobber- og stålbeholdning som sikkerhed for at få finansiering fra forskellige banker, herunder statsejede Citic Resources, samt Citi, Standard Chartered og andre.
Ikke længe efter, at skandalen opstod, begyndte medie opmærksomheden at aftage, da kommentatorer enten antog, at den var løst eller blev distraheret af andre spørgsmål. Det var dog ikke løst, og vi havde en chokerende påmindelse sidste måned med det første store offentligt meddelte tab. ED&F Man tog et hit på $ 80 mio. Efter at have fungeret som mægler mellem Australiens ANZ Bank og to Hongkong-baserede handelsselskaber i en salgs- og genkøbsfinansieringsaftale. Handlen blev bakket op af kvitteringer for omkring 300 millioner dollars nikkel, der var lagret i Glencore-ejede lagre i Asien. Problemet var, at lagerkvitteringerne var forfalskede. Som vi sagde,
Hvad der er overraskende er, at det har taget over tre år for det første alvorlige hit fra Kinas "spøgelsessikkerhed" at dukke op. Eller måske ikke: i en tid med generelt stigende priser er der få, hvis nogen handlende, der faktisk gider at kontrollere, om deres pantsatte sikkerhed nogensinde eksisterer. Problemet opstår, når priserne falder, hvilket med tilladelse til Kinas boble-maskine, indtil videre ikke har været et problem.
wpDiscuz